作者：東海期貨 杜揚(yáng) 賈利軍

　　專題要點(diǎn)：

　　鋁土礦概況。鋁土礦的質(zhì)量評(píng)價(jià)主要參考鋁硅比（A/S）；紅土型鋁土礦主要分布在低緯度國(guó)家，喀斯特型鋁土礦主要分布在中高緯度國(guó)家，且分布較為集中，儲(chǔ)量排名前五的國(guó)家合計(jì)占到全球的71.8%。中國(guó)的鋁土礦主要集中在廣西、貴州、河南、山西四個(gè)省份，儲(chǔ)量合計(jì)占到全國(guó)的93.2%。通過(guò)對(duì)比儲(chǔ)量、產(chǎn)量可以發(fā)現(xiàn)，中國(guó)的鋁土礦開(kāi)采力度較大、貧化現(xiàn)象明顯。

　　氧化鋁概況。中國(guó)氧化鋁的產(chǎn)能和產(chǎn)量都占到全球的一半以上，中國(guó)、澳大利亞、幾內(nèi)亞等國(guó)存在明顯的“鋁土礦-氧化鋁”供需不匹配的情況。山東憑借進(jìn)口鋁土礦的優(yōu)勢(shì)成為氧化鋁第一大省，隨后的氧化鋁大省則是山西、廣西、河南、貴州四個(gè)具有資源稟賦優(yōu)勢(shì)的鋁土礦大省。

　　電解鋁概況。中國(guó)電解鋁的產(chǎn)能和產(chǎn)量均占到全球的一半以上，澳大利亞、巴西、俄羅斯、美國(guó)、加拿大均存在“氧化鋁-電解鋁”供需不匹配的情況。國(guó)內(nèi)電解鋁產(chǎn)能主要位于電力資源豐富的西北、西南省份，與氧化鋁產(chǎn)區(qū)存在明顯差異。

　　鋁資源貿(mào)易流向。全球范圍內(nèi)，存在三條主要的鋁土礦出口路線和兩條主要的氧化鋁出口路線。在國(guó)內(nèi)，由于鋁土礦產(chǎn)區(qū)和氧化鋁產(chǎn)區(qū)的高度一致性，不存在明顯的鋁土礦省際貿(mào)易流；而氧化鋁產(chǎn)區(qū)與電解鋁產(chǎn)區(qū)的不一致，形成了兩條主要的氧化鋁省際貿(mào)易流；另外，氧化鋁出口貿(mào)易流開(kāi)始出現(xiàn)。

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  全球鋁土礦產(chǎn)業(yè)概況

  
  

　　鋁是地殼中含量?jī)H次于氧、硅的元素，約占8%，也是含量最豐富的金屬元素。在自然界中，鋁難以單質(zhì)形式存在，通常以鋁硅酸鹽礦石等共生礦的形式存在。根據(jù)礦床的基巖類型的不同，礦床可分為紅土型、喀斯特型；鋁土礦根據(jù)其氧化鋁水合物所含結(jié)晶水?dāng)?shù)目、晶型結(jié)構(gòu)的不同，可分為三水鋁石、一水軟鋁石、一水硬鋁石三種類型。

　　鋁土礦的質(zhì)量評(píng)價(jià)主要參考鋁硅比（A/S），即鋁土礦中氧化鋁和氧化硅的質(zhì)量之比，硅的含量越高，則相應(yīng)的氧化鋁含量則較低；且酸性的硅在堿法氧化鋁生產(chǎn)過(guò)程中會(huì)對(duì)氧化鈉、氧化鋁造成更高的損失。因此，A/S越高，鋁土礦的質(zhì)量就越好。

• 全球

　　不同類型的鋁土礦分布區(qū)域存在差異：紅土型鋁土礦分布中赤道南北30°的低緯度地區(qū)，喀斯特型鋁土礦則相對(duì)分布在中高緯度地區(qū)，如表1所示。

　　從美國(guó)地質(zhì)調(diào)查局統(tǒng)計(jì)的2022年全球鋁土礦儲(chǔ)量分布的數(shù)據(jù)來(lái)看：全球鋁土礦儲(chǔ)量約為310億噸；其中排名前五的幾內(nèi)亞、越南、澳大利亞、巴西、牙買加以合計(jì)230億噸儲(chǔ)量占全球的71.8%；中國(guó)以7.1億噸的儲(chǔ)量占全球的2.3%，排名第七位。如圖1所示。

　　全球各個(gè)國(guó)家的鋁土礦產(chǎn)量排名與儲(chǔ)量排名存在一定的出入。從美國(guó)地質(zhì)調(diào)查局統(tǒng)計(jì)的2022年全球鋁土礦產(chǎn)量分布的數(shù)據(jù)來(lái)看：全球產(chǎn)量為3.8億噸；其中，澳大利亞以1億噸居首、占比26.3%，中國(guó)以9000萬(wàn)噸居第二位、占比23.7%，幾內(nèi)亞以8600萬(wàn)噸居第三位、占比22.6%，巴西以3300萬(wàn)噸居第四位、占比8.7%，印度以1700萬(wàn)噸居第五位，占比5.5%。如圖2所示。

　　對(duì)比圖1和圖2不難發(fā)現(xiàn)：我國(guó)的鋁土礦儲(chǔ)量?jī)H占全球的2.3%，但年度產(chǎn)量卻占全球的23.7%——我國(guó)對(duì)國(guó)內(nèi)的鋁土礦開(kāi)發(fā)力度明顯較大，這也造成了我國(guó)鋁土礦資源逐漸貧化，產(chǎn)量逐年趨于下降。

• 中國(guó)

　　根據(jù)自然資源部公布的數(shù)據(jù)來(lái)看，2021年我國(guó)鋁土礦儲(chǔ)量約為7.1億噸；其中，廣西以2.6億噸位居第一、占比37.1%，貴州以1.6億噸位居第二、占比22.9%，河南以1.4億噸位居第三、占比20.02%，山西以0.93億噸位居第四、占比13%?？梢?jiàn)，國(guó)內(nèi)鋁土礦資源集中度高，四省儲(chǔ)量合計(jì)6.6億噸，占全國(guó)儲(chǔ)量的93.2%。

　　根據(jù)SMM的數(shù)據(jù)，2022年中國(guó)鋁土礦產(chǎn)量累計(jì)達(dá)到6773.4萬(wàn)噸；其中山西、廣西、貴州、河南的產(chǎn)量合計(jì)6225.3萬(wàn)噸，占全國(guó)總產(chǎn)量的91.9%。如圖4所示。由于四個(gè)省份的鋁土礦開(kāi)采程度、貧化程度不同，故產(chǎn)量占比并不與儲(chǔ)量分布完全對(duì)應(yīng)。

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  全球氧化鋁產(chǎn)業(yè)概況

  
  

  全球

　　根據(jù)SMM、美國(guó)地質(zhì)調(diào)查局的數(shù)據(jù)分別顯示：2022年，全球氧化鋁產(chǎn)能共計(jì)1.76億噸，產(chǎn)量共計(jì)1.4億噸。

　　氧化鋁的產(chǎn)能分布與鋁土礦在各國(guó)家的資源稟賦存在明顯的不同，從2022年的數(shù)據(jù)來(lái)看：中國(guó)鋁土礦產(chǎn)量占全球的23.7%，但氧化鋁產(chǎn)能卻占到全球的53.6%，存在鋁土礦的供給缺口；澳大利亞鋁土礦產(chǎn)量占全球的26.3%，但氧化鋁產(chǎn)能卻只占到全球的12.1%，存在明顯的氧化鋁需求缺口；幾內(nèi)亞鋁土礦產(chǎn)量占全球的22.6%，而國(guó)內(nèi)僅有1家65萬(wàn)噸產(chǎn)能的氧化鋁廠，存在巨大的氧化鋁需求缺口——我國(guó)企業(yè)正在幾內(nèi)亞建立氧化鋁廠。

　　從氧化鋁的產(chǎn)量分布來(lái)看，基本與產(chǎn)能分布相一致；產(chǎn)量占比、排名產(chǎn)生出入的原因，主要在于各個(gè)國(guó)家氧化鋁廠開(kāi)工率的差異，帶來(lái)最終產(chǎn)量的差異。

　　2.2．中國(guó)

　　根據(jù)SMM的數(shù)據(jù)顯示：2022年中國(guó)氧化鋁建成產(chǎn)能為9435萬(wàn)噸，產(chǎn)量為7616.13萬(wàn)噸。其中，中國(guó)氧化鋁產(chǎn)能的集中度較高，與鋁土礦的省際資源稟賦有較高的相關(guān)性：山西、廣西、河南、貴州四個(gè)鋁土礦大省占據(jù)著60.15%的氧化鋁產(chǎn)能。另外，山東省自身鋁土礦儲(chǔ)量?jī)H有109萬(wàn)噸，僅占全國(guó)的0.15%，但卻擁有者全國(guó)31.16%的氧化鋁產(chǎn)能，主要得益于其鋁土礦進(jìn)口港的重要區(qū)位優(yōu)勢(shì)。

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  全球電解鋁產(chǎn)業(yè)概況

  
  

  全球

　　根據(jù)美國(guó)地質(zhì)調(diào)查局的數(shù)據(jù)顯示：2022年全球電解鋁建成產(chǎn)能共計(jì)7700萬(wàn)噸，產(chǎn)量共計(jì)6900萬(wàn)噸，產(chǎn)量占比情況和產(chǎn)能基本一致。

　　對(duì)比各國(guó)家氧化鋁和電解鋁產(chǎn)能分布可知：澳大利亞氧化鋁產(chǎn)能全球占比達(dá)12.1%、電解鋁產(chǎn)能卻只占到2.21%，存在明顯的氧化鋁需求缺口；巴西的氧化鋁產(chǎn)能全球占比6.6%、而電解鋁卻幾無(wú)份額，需求缺口較大；俄羅斯氧化鋁產(chǎn)能全球占比1.9%、電解鋁產(chǎn)能卻占到了5.19%，存在明顯的氧化鋁供給缺口；美國(guó)、加拿大等國(guó)的鋁土礦、氧化鋁產(chǎn)量均微乎其乎，但電解鋁產(chǎn)能、產(chǎn)量卻有著一席之地。

• 中國(guó)

　　據(jù)SMM數(shù)據(jù)顯示，2022年全國(guó)建成電解鋁產(chǎn)能4528萬(wàn)噸，產(chǎn)量為4007.5萬(wàn)噸，產(chǎn)量分布與產(chǎn)能分布基本一致。

　　由于電解鋁屬于高能耗行業(yè)，其產(chǎn)能布局的第一要素是電力供應(yīng)充足，因此，與鋁土礦、氧化鋁“資源稟賦型”的產(chǎn)能分布格局有所不同。山東作為能源大省在2022年的發(fā)電量達(dá)到6203.58億千瓦時(shí)，僅次于內(nèi)蒙、廣東而居于全國(guó)第三位；而內(nèi)蒙、新疆、云南、甘肅、青海均屬于西部人口密度較低、能源相對(duì)充足的省份，可承載電解鋁的高能耗。

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  全球鋁資源貿(mào)易流向

  
  

  全球

　　從前述分析可知，全球各個(gè)國(guó)家的鋁土礦供需結(jié)構(gòu)存在明顯的缺口，需要通過(guò)進(jìn)出口來(lái)進(jìn)行調(diào)節(jié)。結(jié)合進(jìn)出口數(shù)據(jù)不難發(fā)現(xiàn)，全球的鋁土礦貿(mào)易流主要包括以下三條：

　　第一，從幾內(nèi)亞出口。作為最大的鋁土礦出口國(guó)，在2022年產(chǎn)量8600萬(wàn)噸、其中81.8%的量均出口至中國(guó)，主要原因在于幾內(nèi)亞的鋁土礦主要由我國(guó)包括中鋁、魏橋、國(guó)電投等多家公司開(kāi)采運(yùn)營(yíng)，以補(bǔ)充國(guó)內(nèi)的缺口。其余出口至印度、阿聯(lián)酋、以及歐洲諸國(guó)。

　　第二，從澳大利亞、印尼出口。澳大利亞、印尼出口的鋁土礦主要發(fā)往中國(guó)，也是僅次于幾內(nèi)亞的鋁土礦來(lái)源國(guó)。澳大利亞原有少量鋁土礦出口至俄羅斯，但因俄烏沖突爆發(fā)后的對(duì)俄制裁，該出口已經(jīng)停止。另外，印尼宣布在2023年6月禁止出口鋁土礦，目前落實(shí)情況還有待觀察。

　　第三，從巴西、牙買加出口至北美，以滿足美國(guó)、加拿大生產(chǎn)氧化鋁的需要。

　　同理，各個(gè)國(guó)家在氧化鋁的供需結(jié)構(gòu)上也存在缺口，需要通過(guò)進(jìn)出口貿(mào)易來(lái)調(diào)劑余缺。結(jié)合進(jìn)出口數(shù)據(jù)，全球氧化鋁的貿(mào)易流向主要包括：

　　第一，由澳大利亞出口。主要目的地是俄羅斯、中國(guó)、印度、南非、中東國(guó)家；但由于對(duì)俄制裁，該出口已經(jīng)停止。

　　第二，由巴西、牙買加出口。該部分出口的目的地主要是美國(guó)和加拿大，巴西也有部分氧化鋁出口至挪威、冰島等歐洲國(guó)家。

• 中國(guó)

　　中國(guó)鋁土礦的進(jìn)口港口主要有8個(gè)，其中5分均在山東，分別是：煙臺(tái)港、黃島前灣、董家口、龍口港、黃驊港、曹妃甸、日照港、連云港，其中最大的進(jìn)口港為煙臺(tái)港，參圖13。因鋁土礦進(jìn)口的便利，造就了山東成為氧化鋁第一大省。而山西、廣西、河南、貴州本身為鋁土礦大省，自然成為氧化鋁大省——國(guó)內(nèi)鋁土礦供應(yīng)和氧化鋁產(chǎn)能之間不存在太大的地域錯(cuò)配，可以就地取材、生產(chǎn)。

　　在2022年國(guó)內(nèi)氧化鋁產(chǎn)能尚未急劇擴(kuò)張前，仍需從澳大利亞等國(guó)家進(jìn)口，如2022年進(jìn)口氧化鋁202萬(wàn)噸，占氧化鋁總供應(yīng)的2.58%。氧化鋁的進(jìn)口港口主要在北方，主要包括：青島港、連云港、鲅魚(yú)圈、盤(pán)錦港、錦州港、日照港、龍口港，參圖14。另外，廣西的欽州港、防城港也偶爾出現(xiàn)少量進(jìn)口。出口方面，由于澳大利亞對(duì)俄羅斯在鋁土礦、氧化鋁方面進(jìn)行制裁，俄羅斯轉(zhuǎn)而向中國(guó)進(jìn)口氧化鋁，2022年中國(guó)氧化鋁共計(jì)出口100.7萬(wàn)噸，其中84.3萬(wàn)噸均流向了俄羅斯。

　　氧化鋁主產(chǎn)區(qū)和電解鋁主產(chǎn)區(qū)存在較大差異，氧化鋁的國(guó)內(nèi)貿(mào)易流向大致分為兩個(gè)部分：

　　第一，北方產(chǎn)區(qū)，包括山東、山西、河南。除了負(fù)責(zé)本省的氧化鋁供應(yīng)外，主要供貨的省份還包括新疆、內(nèi)蒙、青海、甘肅、陜西等。

　　第二，西南產(chǎn)區(qū)，包括重慶、貴州、廣西。除了滿足本省的需求外，主要向四川、云南兩省供應(yīng)氧化鋁。

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