河南天氣重污染，鋁加工受限較大，關(guān)注庫(kù)存拐點(diǎn)是否會(huì)出現(xiàn)。

　　1.市場(chǎng)表現(xiàn)

　　本周滬鋁呈現(xiàn)寬幅震蕩的走勢(shì)，主力2101合約收于16110元，周下跌240元。

　　技術(shù)上，滬鋁日線上的多頭排列已經(jīng)被打破，雖然形態(tài)上的頭部還沒有形成，但仍需警惕鋁價(jià)是否會(huì)因多頭獲利了結(jié)而繼續(xù)回落。

　　2.影響因素及分析

　　因天氣污染，河南多地升級(jí)重污染天氣預(yù)警級(jí)別，氧化鋁、預(yù)焙陽(yáng)極和鋁加工企業(yè)均受到了較大的影響。鋁加工方面，此次河南省環(huán)保限產(chǎn)主要針對(duì)的是鋁鑄軋線，影響集中在鋁板帶箔加工企業(yè)。目前河南地區(qū)的鋁鑄軋卷加工費(fèi)已經(jīng)出現(xiàn)上調(diào)。

　　據(jù)SMM數(shù)據(jù)，2020年11月（30天）中國(guó)電解鋁產(chǎn)量為316.3萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)7.77%。截至12月初，全國(guó)電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能增至3879萬(wàn)噸/年，建成規(guī)模為4275萬(wàn)噸/年，全國(guó)電解鋁企業(yè)開工率為90.8%。

　　進(jìn)入12月后，電解鋁社會(huì)庫(kù)存出現(xiàn)小幅回升。本周四電解鋁社會(huì)庫(kù)存合計(jì)59.6萬(wàn)噸，較上周四下降0.4萬(wàn)噸。在高冶煉利潤(rùn)和高進(jìn)口利潤(rùn)的刺激下，未來電解鋁產(chǎn)量和進(jìn)口量或仍將維持高位，而需求可能會(huì)因限產(chǎn)而出現(xiàn)下滑，需警惕庫(kù)存的拐點(diǎn)是否會(huì)到來。

　　從根據(jù)往年的規(guī)律來看，為了滿足年后的生產(chǎn)，企業(yè)一般會(huì)提前補(bǔ)庫(kù)，早一點(diǎn)的從11、12月份開始，晚一點(diǎn)的從來年的1月份開始，雖然目前鋁價(jià)較高，但企業(yè)備貨大概率還會(huì)進(jìn)行，從這一角度看，社會(huì)庫(kù)存的拐點(diǎn)可能會(huì)出現(xiàn)在本月或下月。

　　3.結(jié)論及策略

　　受歐洲經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃的影響，鋁價(jià)盤中大幅上漲，但后續(xù)上漲動(dòng)力不足，同時(shí)又受其他品種回落的影響，鋁價(jià)拐頭向下。當(dāng)前庫(kù)存的變化還是影響鋁價(jià)走勢(shì)的關(guān)鍵，倘若庫(kù)存出現(xiàn)明顯上升，那么將對(duì)鋁價(jià)形成較大壓力。（蔣一星）

(責(zé)任編輯：簡(jiǎn)兒)